admin
来源：雪球App，作者： 阿企笔记，（https://xueqiu.com/1333903283/324653687）
阿里巴巴股价在财报发布后大涨15%左右，相当喜人。
美股的成交量连续两天达到了100亿美元以上，财报发布当晚的成交量更是超越了超级明星股特斯拉，阿里巴巴港股周五的成交量也高达400多亿港币，把港股一哥腾讯都甩在了身后。 今天港股开盘后，阿里依然还在持续上行，势头正劲。
不可否认，AI和云计算起到了重要作用，四季度13%增速超出了市场预期。
但我并不认为这是决定性因素，毕竟，阿里智能云业务板块的营收占比只有11%左右，毛利率也显著低于淘天，对阿里整体的业绩贡献其实是有限的。
AI+云计算的叙事依然会是阿里未来最大的催化剂之一，但作为一家市值几千亿美元的科技巨头，仅靠热门题材是不足以吸引中长期投资者的，只有电商业绩的反转逻辑得到确认，才会如虎添翼，否则大家都会质疑你还是不是一头虎了。
天量资金的买入，说明各路大资金都在跑步入场，绝不是简单的题材炒作，只有扎实的业绩增长和预期变化才能让他们觉得：看见兔子，该撒鹰了。
财报显示，公司营收增速创逾一年以来最快，核心电商淘天集团CMR增长9.4%，将近双位数，印证了阿里电商基本盘的韧性。
淘天的表现，可以说全面优异：本季度，淘天收入增长加快，新买家和订单量均同比强劲增长，88VIP核心用户群体持续同比双位数增长，达约4900万，持续投入用户体验提升和商家经营环境改善。
对投资者来说，阿里的基本盘已经很久没有这么让人振奋人心的好消息了，此前太多人夸大了竞争对手的压力，而忽视了淘天依然是国内第一大电商平台的事实，更忽视了阿里过去几个季度在坚持做正确的事：回归用户、回归互联网，回归淘宝。
正确的聚焦策略，用户体验和商家经营环境的改善，加上国内消费宏观环境的回暖，全站推广和软件服务费也才刚刚开始落地，淘天的增长在可见的未来应该是可持续的。
增长，也是蒋凡重新执掌淘天集团后的核心目标。
根据晚点的报道（参见《阿里电商事业群燃起第一把火：2025 年开局要打三场增长战役》），淘天集团明确提出“增长战役”，要从服饰、美妆、运动户外三大行业切入，涵盖新品激励、站外流量扩充、会员私域、佣金激励、新商家扶持、营商环境优化等六大方面。
当时我就评价说：这就对了，增长才是最重要的事情。至于怎么增长，具体问题具体分析，淘天依然是国内最大的电商购物平台，品牌商家是淘天最重要的竞争力。能够培育出千千万万个品牌，才是真正可以长期发展的底层逻辑。消费者也是跟着品牌走的。
淘天的团队意识到了增长的重要性：只有增长，长期持续增长，才能真正解决问题、化危为机，不被对手牵着鼻子走。
没有这个深刻的战略认知，淘天恐怕很难走出自己的差异化路径，无法在竞争激烈的电商市场中长期保持领先。
至于到底该如何实现长期可持续增长，我比较认同以下三个具体的策略：
1、一定要认识到品牌商家才是淘天最大的独特竞争力，其它平台都没有淘天这么多的品牌商家生态。
对于有一定资金、团队实力的优质品牌商家，尤其是中小品牌，淘天平台应该大力扶持它们发展壮大，让它们看到希望，成就梦想。
让更多品牌、更多商家在淘宝天猫平台上，通过好商品、好服务撬动下一阶段的发展机会，全行业回归价值竞争。
这是淘天能够长期可持续发展的根基，根深才能叶茂，才能结出更多丰硕的果实。
2、一定要舍得投入，真金白银、真刀实枪给出足够的支持，不要摇摆不定，不要玩虚的，坚定各方信心。
而且要把眼光放在全网，不局限在淘天内部。站外拉流量、站内做复购，尽可能扶持优质商家把蛋糕做大，最终系统性解决商家缺流量、缺复购、缺利润等难题。
对于商家投放回流站内的，商家敢投入多少，平台就要敢跟着投入，符合门槛的可以最高1:1跟投，激励商家跟平台一起谋求增量。
同时还要加强返佣和现金奖励，我看政策细节还是非常给力的，比如：
天猫的返佣比例史无前例，尤其是新增第二档，对于部分商家来说，是极大的利好。天猫对25年增长非常有信心，希望和品牌商家一起加大站内外的投入，带来更大的增长空间。
现金激励（而非流量券）更是史无前例，翻倍现金激励，对于品牌商家来说，拿到的返佣将更多、更直接、更有掌控权。品牌商家将有更多现金用于额外（超出年初既定目标和预算安排）运营、投放等，带来生意增长正循环。
品牌商家的影响力变大了，消费群体增加了，最终受益的一定是淘天平台，因为消费者是跟着品牌走的。前提是要淘天把用户体验和商家经营环境做到位，把会员私域做好，一定能留住用户，提升复购，提升整体的经营效率。
3、一定要从淘天最核心的品类做起，展现自己的战略决心和执行力度。
淘天选择了服饰、美妆和运动户外这三个最重要的行业率先试水，说明是要动真格的，不是说说而已。
这三个行业品类有个共同特点就是上新特别重要，每个季节、每个月甚至每周每天都有大量的新品上市，淘天也聚焦这一特点，鼓励商家通过新品撬动站内流量。
比如服饰行业，发新品就能拿免费流量：0成交要求，0商业化投入，0运营成本；
比如美妆行业，快消新品种草站内激励加码，最高可以达到3倍系数膨胀。
更具体的就不赘述了，以上只是冰山一角。
我想说的是，淘天依然是国内第一大电商平台。不管是GMV，还是活跃用户数、会员数量、活跃商家数量，都是如此，基本盘非常稳健，而且过去一年多都在缓慢复苏，并没有很多人想象的那样悲观。
作为国内电商一哥，淘天也是对商家最为良善的，最起码比起对手要友好很多，长期来看，商家和用户应该是在一种良性的关系中共生。
并且，淘天也意识到了最终的客户是消费者，花大力气投入用户体验的改善，凡是有利于用户和消费者的事，尽量听劝，回归初心。
总的来说，自从阿里管理层在2023年提出聚焦电商和云计算的战略后，成效显著。
不仅AI云计算业务超预期发展，最核心的电商业务也持续回暖，终于在四季度财报中开花结果，让市场看到了亮眼的财务成绩。
阿里并没有满足于一时的表面增长，而是更着眼于长期可持续发展，它重新开始重视自己最拿手的优势：无数的品牌商家，造就的万能淘宝。
只有持续大力帮助大大小小的品牌商家发展壮大，一起服务好用户，满足消费者需求，提升他们的体验和价值获得感，才是未来电商发展的长期之道和增量空间。
这不就是困境反转、王者归来的故事吗？
你以为我不行了，其实我不但没有不行，反而缓过劲来了，回过神来了，未来还有能力有决心去抓住机遇，获得更大、更长久的增长机会。
我想，这才是二级市场中长期投资者最关心的事情。
阿里的价值重估不仅仅在于当下最火的AI题材，更在于以淘天为代表的电商基本盘稳住了，逆袭了，扭转了市场预期，极大提振了市场信心。
没有这个坚实的基础，市场只会觉得你还是病猫，不是老虎，那些大行机构也不可能会纷纷调高目标价，毕竟他们还是要算账的。@今日话题 #阿里巴巴# #阿里巴巴财报# #阿里业绩全面超预期，股价大涨#